2 つの賢い取引とリスク

で歌手テイラー・スウィフトの言葉をゴールド・フィールズは振り払った。 クリス・グリフィス最高経営責任者（CEO）の辞任から5カ月が経ち、この金鉱会社の株価は過去最高値に達している。

代役のマーティン・プリース最高経営責任者（ＣＥＯ）は５月５日のインタビューで、ドル金価格が株価を押し上げている一方、「市場も少しは信用してくれることを願っている」と述べ、同社が今年発表した２件の取引に言及した。

昨年はゴールド フィールズにとって悪夢のような年でした。 5月31日、同社はカナダの金生産会社ヤマナゴールドに67億ドルの株式を入札したが、競合する金生産会社からの共同提案に競り負けた。 それ以来、ガーナとカナダでの独自の合弁事業が同社を復活へと押し上げ、プリース氏の永久在職の可能性を高める可能性がある。

「取締役会は我々に対し、分野を狭めていると示唆した」とプリース氏は新たなリーダー探しについて語る。 「プロセスについてあまり話すのは適切ではないが、来週から面接が始まると思う」と同氏は語った。

ゴールド・フィールズを復活させた最初の取引は、ガーナの近隣の鉱山を含むアングロゴールド・アシャンティとの合弁事業でした。 2つ目は、ケベック州のWindfallプロジェクトの50％株式を6億カナダドルで購入するもので、Windfallの2,400km²の敷地での探査の可能性が含まれています。

ウィンドフォール株を売却したトロント上場鉱山会社オシスコ・マイニングのジョン・バージンスキー最高経営責任者（CEO）は、このプロジェクトの740万オンスの資源は確実に増加し、おそらく1000万オンスにまで増加すると述べた。 「テーブルや椅子をひっくり返してもっと探します」と彼は、いかにも北米の鉱物開発者にありがちな誇張的な言い方で怒鳴った。 南アフリカ人と異なり、カナダの機関投資家は鉱物投機に抵抗がありません。

地元のアナリストらは、ガーナ合弁事業と組み合わせることで、2025年にペースが高まることによる大幅な生産減少を和らげるのに役立つため、ゴールド・フィールズの棚ぼた投資に前向きであるとしている。成長のオプション性をさらに追加しながら、期間生産プロファイルの問題を解決します」とネッドバンク証券のアナリスト、アーノルド・ヴァン・グラーン氏は述べています。

また、この取引は、ゴールド・フィールズをアルゼンチンの地政学的リスクと経営リスクにさらした山名氏への傾斜よりもリスクが低い。

BMOキャピタル・マーケッツのアナリスト、ラージ・レイ氏は、ゴールド・フィールズの最近の取引は「変革性は低いが、価値はより増大している」と述べている。 だからといって、ゴールド・フィールズがこの不動産の代金を支払っていないというわけではない。 カナダは、世界のどの場所と同じくらい高価な採掘地です。 ウィンドフォール社の推定プロジェクト費用11億カナダドルのうちゴールド・フィールズ社のシェアを考慮すると、純現在価値の中立性のためには1オンス当たり1,650ドルの金価格が必要になると人民元モルガン・スタンレーのアナリストは述べている。

建設のリスクもあるとヴァン・グラーン氏は言う。結局のところ、ウィンドフォールにはまだ鉱山を建設しなければならない。 （やや皮肉なことに、オシスコにおけるブルジンスキーの履歴書には、現在ヤマナゴールドの至宝となっているカナダのマラルティック鉱山の開発が含まれています。）

ゴールド・フィールズは生産量の減少を完全には改善できておらず、2025年から2030年の間に50万オンスの減少が見込まれている。ウィンドフォールによる年間生産量は約15万オンスとなるが、ガーナとアングロゴールドの合弁事業では約12万5,000オンスが追加される。 そこで問題は、ゴールド・フィールズによってさらなる合併・買収が起こる可能性があるのか​​ということだ。

単純な答えはありません。

プリース氏は、ウィンドフォールとアングロゴールドとのガーナ契約に加えて、ゴールド・フィールズは今年、チリのサラレス・ノルテ・プロジェクトで年間50万オンスを委託しなければならないことを考慮して、契約から一息つくつもりだと述べた。 しかし、ゴールド・フィールズは第1四半期の数字に関するコメントの中で、さらなるM&Aに引き続き注目していると述べた。 結局のところ、この両義性は、長期的に誰が会社を経営するのかという不確実性を物語っています。

「2030年までに240万オンスの生産量は確保できると考えています」とプリース氏は言う。 しかし、これはグリフィス氏がとったアプローチではなく、2021年にゴールド・フィールズの仕事に就いた際に、生産量の増加は企業にとっての注目の増加を意味すると述べた。 しかし、大規模な生産量の欠点は、それを維持しなければならないというプレッシャーです。

世界最大の多角化鉱山会社であるBHPは先月オズ・ミネラルズを64億ドルで買収したが、ニューモントは最近ニュークレスト・マイニングへの提示額を195億ドルに増額した。 バリック・ゴールドのマーク・ブリストー最高経営責任者（CEO）は「取引を行う企業にはリソースの余裕がない」と語る。 「取引は価値を生み出さないことが多い。」

プリースがうまくやったことは否定できない。

この記事は Financial Mail に初めて掲載されました。